化学原料行业：部分企业限产 纯碱价格上涨

　　

　　事件
　　
　　2011年5月第一周，华东地区轻质纯碱价格涨幅较大，高达8.1%，达到1875元/吨。
　　
　　评论
　　
　　纯碱价格上涨主要受三因素影响：第一、近期部分大企业限产保价，是纯碱价格上涨的主要因素。背后原因有限电的刺激。纯碱生产的电力成本占总成本的20%，属于高能耗行业。今年以来，全国电力供应偏紧，加之夏季用电高峰即将到来，多地用电紧张。日前发改委已明确“有序用电”原则，江苏、浙江等地已提前采取一系列限制高能耗产业用电的措施。在此影响下，纯碱的电力成本被推高，供给受限，导致价格和价差都明显上升。这种情形和去年下半年节能减排政策实施后的市场表现极其类似。第二、国内玻璃建设30多条生产线，尽管符合预期，但量大，对纯碱需求形成较为明显的拉动作用。第三、下游部分需求企业复工，上半年，在油价推动下，部分产品纷纷涨价，追求利润使得下游部分企业复工，对纯碱也形成一定的需求拉动。
　　
　　纯碱行业未来一季度将延续上涨行情：未来两个月，随着用电高峰即将到来、企业进入传统装置检修期，纯碱行业的供给将继续偏紧(山西丰喜等企业已停产检修)。再加上保障房建设推动纯碱主要下游平板玻璃的产量增长(今年1-3月同比增长13.6%)，我们预计近期纯碱行业将延续之前的表现。
　　
　　投资建议
　　
　　根据我们的敏感性分析，纯碱价格每上升100元，行业内的代表公司EPS增厚0.1-0.2元。建议关注：双环科技(静态测算，每涨100元，增厚EPS0.21元)、山东海化(0.16)、三友化工(0.10)、青岛碱业(0.11)、金晶科技(0.09)。

来源:国金证券