建材行业：跨越式发展 新疆水泥供应紧张

　　2011年新疆跨越式发展首年疆内水泥供应紧张，业绩超预期增长确定。2011年新疆跨越式发展首年，需求旺盛！4月中旬疆内交通重点工程11条高速公路建设集中启动；虽水泥企业在冬储时节明显加强水泥及熟料的生产和储备，但供给仍显紧张。供求格局偏紧直接体现在产品价格上！以往新疆水泥价格一般在6月中下旬才开始年内第一次提价，但今年从3月即已开始涨价，至目前乌鲁木齐低标32.5水泥价格已提至500元/吨，去年同期价格330元/吨；南疆低标32.5水泥价格420-430元/吨，部分地区出现450元/吨，去年同期价格340-360元/吨。预计后期随着水泥需求的进一步释放，产品价格仍有上涨！因为疆内水泥需求最旺的季节是7-9月！供求紧张，产品提价，成本稳定，相关公司业绩高速增长已确定！
　　
　　需求端旺盛，实际供给低于计划供应，供求缺口在放大。行业需求端，我们认为2011年新疆固定资产投资增速将在40%以上，新增水泥需求1000万吨以上；供给端，2011年新增产能500-600万吨(新疆1-3月水泥行业固定资产投资增速-40%即为佐证！)，即使不考虑淘汰落后产能，供求缺口仍较2010年有放大；不排除行业吨利润水平再上一个台阶的概率！
　　
　　疆内产业集中度：天山和青松的市场集中度进一步提高。09年天山股份(42.10,-0.10,-0.24%)和青松建化(26.03,0.05,0.19%)的新干法水泥产能分别占全疆新干法水泥产能的38%和21%，合计占疆内新干法水泥产能的60%，占疆内总水泥产能的47.9%！高产业集中度让两家企业充分享受到行业景气持续向上的业绩惊喜！
　　

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