国储局收储变“锌”

　　【中国市场调查网】自08年12月底开始，云南省经委开始实施有色金属收储。几乎同时，犹如自由落体般的金属价格，突然在元旦前后强力反弹。期间，商品权重指数的调整也给市场带来活力，推动铜价年后上涨了约4%。经历连续数月暴跌之后，金属市场终于在新年迎来了久违的“艳阳天”。然而，由于元旦假期后铜价持续反弹，国储局暂停收储铜计划，转为扶植较弱的锌市场，这令新年以来一直涨势良好的铜价受挫，锌价则在周三国储局宣布收购消息后强势走升。但由于收购低于预期的10-20万吨，市场对于锌价后市走势仍不甚乐观。另一方面，为了刺激经济尽快复苏，各国仍在不遗余力地实施着积极的救市措施，但这仍难以抵消库存增加以及需求疲弱带来的压力。随着春节的临近，金属价格将呈现怎样的走势？而元旦以来的涨势是否意味金属价格已经触底？各国的救市措施能否激励全球经济尽快复苏？一个又一个谜题仍在困扰市场。
　　
　　**收储计划弃铜取锌，金属市场再掀波澜**
　　
　　继上个月收储29万吨铝及30吨銦，以帮助亏损企业并刺激消费后，国储局周三宣布，决定以每吨11,800元的价格，从葫芦岛锌业股份(000751)、株冶集团(600961)、豫光金铅(600531)等七家国有冶炼企业收购5.9万吨精炼锌。不过该收购量低于预期的10-20万吨，因收购价格仅较上海期货交易所周三的现货锌价高3.5%。株冶集团相关人士透露，“国储锌的收储定价跟我们此前预期的12000元/吨以上有所差距，所以最终的收储规模没有达到预期的10万吨。”
　　
　　由于受到收储利好消息提振，沪锌周三大涨4.97%。而在市场传言国家物资储备局已经暂停购买50-70万吨铜的计划后，沪铜升势受阻，于28,000元附近振荡。中国最大的铜生产商江西铜业(600362)股份有限公司发言人潘其方认为，“国储局可能会观察春节后的市场表现，如果本地需求不振，或开始收储。”
　　
　　首创期货分析师肖静对此表示，眼下铜自身的收储意愿并不高。其原因在于：首先，目前上期所数据显示库存压力并不是很大，而LME库存也没有出现像铝那样十余年高位的压力；同时，自去年10月价格加速下跌之际，铜行业开始减产，且在南美主产区减产有限，而锌产业在全球减产已经维持了一段时间。其次，从成本上来看，目前铜产商仍有盈利空间，行业状况仍好于锌铝产业。最后，相对锌铝，铜在电力上的需求能够占到国内消费的一半，而电力投资强烈体现着政府意志，需求可以得到基本的增速拉动，不致像锌铝那样只能更被动的承受建筑业以及汽车业的拖累。
　　
　　五矿实达期货分析师喻烨也认为，铜价相比其他金属仍具有较强的支撑，目前铝、锌等金属价格均已跌入生产成本，而铜价仍保持在大多生产厂商成本以上。另外，近日铜现货升水、国内库存减少以及废料市场紧缩都对铜价形成一定支撑。因此，收储铜行动暂时被放缓。而锌市场基本面仍为过剩，国内隐性库存居高不下以及需求下降继续压制价格，使反弹受限，锌价将较长时期于厂商成本线以下运行，此时收储对市场人气的带动显得较为重要。
　　
　　不过分析人士表示，收储数量低于预期，其对价格刺激作用将较为有限，市场在节前可能继续保持振荡。喻烨称，在外围经济持续疲弱、需求前景恶化，以及收储、减产、商品指数基金权重重新分配和宏观经济刺激方案的渐次出台等短期因素作用下，铜、锌等基本金属价格短期内将保持振荡格局，并受短期因素的作用而出现宽幅波动。
　　
　　**翘首祈盼经济复苏，各国仍在不遗余力地努力**
　　
　　尽管受到国内收储以及商品指数权重调整引发的买盘带动，金属价格新年以来持续走势，但在经济依旧疲弱之时，市场本轮涨势仍显得底气不足，也愈发动荡。为了复苏经济，各国政府仍在积极地努力着。
　　
　　继美国当选总统奥巴马周二敦促国会释放不良资产救助计划（TARP）的余款后，又有消息称，美国国会民主党领导人及奥巴马团队正在起草的经济刺激方案规模，将达到约8,500亿美元。
　　
　　另外，中国国务院周三通过汽车产业调整振兴规划，以财税政策鼓励购买汽车并支持企业重组和创新。国务院常务会议称，中国要统筹国内外两个市场，落实扩大内需措施，并实施适度灵活的出口税收政策。这是继4万亿经济激励计划以来，我国政府又一项积极措施。
　　
　　自去年经济危机全面爆发至今，各国出台的救市措施可以说是不计其数，而效果如何？肖静认为，这需要更长期的判断与验证。但她表示，救市政策的滞后性令它难以改变步入衰退周期的宏观经济。而乐观来看，这些措施或许能够帮助全球经济尽快触底，但触底之后或许等待着的是更长时间的低迷。因此她表示，宏观环境对金属市场的根本支撑需要相当长的时间。在经济没有彻底的复苏转暖前，由救援计划拉动的涨势在时间、空间上都很可能是有限的。
　　
　　喻烨则表示，从近期公布美国经济数据看，消费者信心指数略有上升，显示市场信心稍有回稳。但失业率继续上升到7.3，零售销售及工厂订单增长仍显疲弱，表明经济及需求前景将继续恶化。另外，欧洲经济也难有起色，各国OECD领先指标均下降。国内经过出台注资、降息、调税、收储等一系列经济刺激政策后，对稳定国内经济增速起到有效作用。但随全球经济衰退的发展，还需要更多的政策予以支撑。
　　
　　不过，喻烨认为各国的救市措施仍取得了积极的效果。她称，在2009年内，全球经济的强势回升还不大可能出现，但各国救市措施的效用会在此期间逐渐积累，逐步体现，加快经济回升速度。
　　
　　而对于金属市场来说，加快基础建设、收储以及进出口税率的调整都能为基本金属提供直接的支撑，其他救市方针在加快经济回升的过程中，为基本金属的运行提供了良好的金融环。，投资信心的恢复，以及建筑、汽车等市场的振兴也能改善基本金属的需求前景，将给市场提供可靠支撑。
　　
　　**假日再度临近，市场又将如何演绎？**
　　
　　金属市场已经触底了吗？随着元旦后各金属价格持续走势，市场提出了这样的疑问。不过分析师们认为，市场的黯淡已经大体被基本金属价格所消化，因此价格将筑底。然而，疲弱的宏观经济面将压制价格上涨，因此未来几周价格将处于一个振荡整理的交投模式。
　　
　　喻烨表示，元旦以来，金属价格普遍出现反弹，因受到商品指数基金带来的买盘推升（铜、铝、锌均为受益者），以及国储局收储消息支撑，但支撑反弹的均为短期因素，因此难以对价格形成长期支持，基本面情况仍是决定较长期走势的关键。
　　
　　她称，春节期间交投清淡，且年初处于消费淡季，需求疲弱加剧将会逐渐反映于市场中。因此，金属价格会继续受各种短期因素刺激而波动，但不会出现强势上涨行情。而本轮反弹并不意味着金属价格已经触底。尤其是铜，本周以来国内现货升水逐渐缩窄、收储的暂缓以及LME库存的攀升都将对未来价格形成下行压力，因此金属价格仍将保持振荡。市场仍需关注宏观经济以及需求前景的变化以判明方向。
　　
　　肖静则称，中长期来看，基本金属走势仍然维持疲弱看空不变，而且在技术上，前期如此深的跌幅，在全球经济背景需要更长时间寻求触底的环境里，是很难出现反转形态的。从库存指标来看，持续增加的库存仍将给市场带来沉重的负担，特别亚洲地区的铜库存量还有显著上升的空间。因此，元旦之以来的升势仍处于强劲反弹阶段，但LME期铜更明显的将在3,500美元一线承压。她同时表示，整个1月市场的情况相当复杂，奥巴马上台、中国收储、指数调仓、供应问题以及中国长假都易对金属产生影响。因此，近期铜价方向难辨，市场态度反复，虽然中长期走势仍维持疲弱看空不变，但交易上倾向少动为宜。

来源:文华财经