“全球三大矿业之一淡水河谷香港上市”带来的启示

　　

　　世界最大的铁矿石 生产商巴西淡水河谷 公司12月8日将以发行香港预托证券的方式在港上市，淡水河谷早前发出声明称,有意借在香港上市为跳板,对接在青岛筹组铁矿石分销中心的计划。当时有航运业内分析师指出,该公司并不缺钱,在港上市无非想令在华的铁矿石销售战略顺利展开。

　　淡水河谷香港上市是全球三大矿业 公司首次到中国上市，同时也是登陆港交所的第一只预托证券。

　　面对这样一条消息，我们先了解一下什么是预托证券（HDR）？为什么选择这种方式？预托证券，是指外国企业把部分股份交给存管机构托管，再经存管机构发出票据，并将票据在交易所买卖，好处是投资者能在本土市场买卖外国证券，降低直接投资海外市场的风险。预托凭证上市并不涉及发行新股或配售旧股，之所以以HDR的方式利用已发行股票在港交所上市，可以直接吸引亚洲资本市场的投资者,所以淡水河谷此次在香港上市并不涉及集资。

　　通过对淡水河谷在香港上市消息的简单阐述，我们接下来分析下淡水河谷作为全球第二大矿企及最大的铁矿石供应商直接登陆香港资本市场的目的。

　　首先，淡水河谷把香港上市作为一个跳板，填补了其在亚洲资本市场的空白，为进一步拓展亚洲业务尤其是中国业务搭建资本桥梁，从长远来看，着眼于上海的国际板或A股市场，为以后更广阔的融资渠道做铺垫。

　　其次，加强与中国市场的联系和合作需要。中国是亚洲各国铁矿石需求最大的市场，也是淡水河谷等铁矿业巨头最大的客户。目前，淡水河谷有超过六成的收入来自亚洲，其中中国市场销售额就占去年公司全部销售额的37.6%。通过在香港上市，可以进一步扩展在亚洲市场的占有率，尤其是中国市场。

　　第三，应付产能扩张，缓解资金短缺的需要。淡水河谷明年的投资预算将高达240亿美元，2010年至2012年有18个大型项目启动，公司争取于未来5年内将产能提高一倍。在欧洲、美国、以及日本都持续受到全球经济波动的影响，国际投资者纷纷捂紧钱袋情况下，中国成了资金最丰厚的地方。

　　第四，扩大其在中国市场的影响力。选择香港是因为香港股市交投活跃，以及与内地关系密切。选择在中国香港上市可以增强与中国市场的联系，从而进一步保证淡水河谷在中国，乃至在亚洲的利益。客观而言，从目前3亿吨的产量到2014年扩充后的4.5亿吨产量，不仅需要中国市场长时间的高销售，显然还需要借助中国资本[4.900.00%]市场的力量。当然，也不排除淡水河谷想借此进一步扩大在华的影响力，以抗衡竞争对手力拓和必和必拓。

　　总之，面对淡水河谷在香港的上市，我们需要冷静的分析，不能盲目的做出判定，希望政府、金融机构、钢企等各方面能够密切的协作，完善相关政策、资本、市场体系，加强对市场的监管力度，维护市场的公平有效，不断提高钢企的国际竞争力。 

　　

　

　　中国目前是全球最大的铁矿石 购买国,澳洲和巴西则是主要的铁矿石供应国家,由两地驶往中国的航线运费走势目前对国际乾散货海运市场影响极大。而由於澳洲至中国航线航程较短,巴西铁矿石的付运成本相对较高,作为全球铁矿石主要供应商的淡水河谷 ,近年都积极降低运输成本,以保持本身竞争力。

　　淡水河谷降低运费成本的方式众多,例如在运费低企的09年,开始将部分铁矿石的报价方式由船上交货（FOB）转为成本加运费合同（CFR）,即由包揽租船和付运。该公司更耗资逾100亿美元,逐步组建本身船队,当中包括多艘专为中国航线而设的Chinamax,以减少对波动的乾散货船租船市场的依赖。

　　现时专职驻守在上海办公的ZodiacMaritime总裁施利夫认为,淡水河谷组建每艘运力达到40万吨的Chinamax乾散货船船队,会是近30年对全球乾散货海运市场影响最大的决定,以淡水河谷目前订造的80至100艘船舶估计,由巴西运载铁矿石至中国的成本必定大幅降低,甚至与澳洲至中国航线相差无几,届时中国进口铁矿石的趋势将出现翻天覆地的变化。

　　组建船队降低成本

　　该公司已订下目标在5年内亚洲船厂建造36艘Chinamax超大型乾散货船,明年6月开始交付,每艘船每年可在巴西至中国航线上运载180万吨铁矿石。淡水河谷预料,中国明年将有3个能容纳该种超大型船舶的码头落成,并有7个正在兴建中,足以应付旗下船队的需要。

　　施利夫预期,当淡水河谷船队逐步确立规模後,对目前新船过多和最为主要的海岬型船市场影响最为深远,巴西至中国航线海岬型船租金可能会回落至1977年水平,当时日租金只介乎10000至12000美元。以伦敦波罗的海航运交易所数据显示,海岬型船现货日租金上周五报45647美元,10000美元水平只能让船东谋取微利,而且部分船舶是在数年前以高价订造,淡水河谷船队对其他乾散货船东的影响必然巨大,船东必须尽早设计应对之策。