玻璃业：平板玻璃进入低谷 南坡投资需谨慎

　　

　　今年的玻璃市场价格波动较大，很多玻璃企业都进入转型期，还有就是房地产的影响也是不可小视的。

　　行业观点

　　平板玻璃 景气不必太过悲观：需求角度，我们认为未来保障性住房建设力度很有可能超出市场预期，即保障房建设有望扭转市场对于房地产调控影响玻璃需求的悲观预期；而在供给层面，在节能减排、产业升级、信贷紧缩等因素作用下，未来产能增速有望持续低于我们预期。总体上，我们认为对于明年平板玻璃供需形势不必太过悲观。

　　深加工、超白玻璃值得长期看好：在国家政策支持下，符合节能环保及消费升级大趋势的深加工、超白玻璃需求有望持续超预期增长。我们看好的品质包括Low-E玻璃 、超白玻璃，关注安防玻璃。

玻璃业：平板玻璃进入低谷 南坡 投资需谨慎

　　LOW-E玻璃正在进入高速发展期：在经济转型的大背景下，节能玻璃的发展空间正在逐步打开，政策的强力推行和需求的替代升级将在中长期推动行业向前发展，我们持续看好LOW-E玻璃行业未来的发展势头。（详细请参照之前的《玻璃行业深度研究报告－普通玻璃景气受压，LOWE玻璃成为行业亮点》）

　　

　　安防玻璃有望在政策刺激下加速发展：随着国家标准《高层民用建筑设计防火规范》GB50045的修改实施。我们认为，在政策直接作用下，未来防火玻璃将被“强制”在更大范围的建筑物上使用，伴随政策执行力度的提升及应用范围的扩大，我国安防玻璃市场将进入快速发展阶段。

　　超白玻璃受益于建筑改造及光伏发展双重刺激：从供给层面看，超白玻璃技术壁垒较高，只有PPG、圣戈班、皮尔金顿（本板硝子控股）等国外大企业掌握较为成熟的技术，国内仅金晶、南玻、耀皮等少数企业具备超白玻璃生产能力；从需求层面看，在高档建筑装饰改造及薄膜太阳能电池的大规模应用的双重刺激下，超白玻璃需求形势长期向好。

　　投资策略

　　对玻璃行业的投资策略受到诸多方面的因素影响，尤其新能源预期的变化将对玻璃股形成重要影响，包括南玻、金晶科技、中航三鑫等公司都与新能源业务直接相关，有关太阳能、多晶硅等行业的观点请更多参照国金证券新能源研究小组的观点。

　　而基于深加工、以及未来重组兼并等特征，我们持续看好南玻（当然南玻新能源和电子玻璃的业务超预期也是我们看好南玻的重要原因）、金晶科技，并建议投资者关注金钢玻璃、ST洛玻等公司。